الانخفاض المؤلم للدولار إلى أدنى مستوياته منذ عامين هذا الأسبوع دفع البعض للرهان على انتعاش، لكن مورغان ستانلي يحذر من أن المضاربين بالهبوط ليسوا مستعدين للتخلي عن قبضتهم بعد. مع توقعات واسعة النطاق لخفض أسعار الفائدة الأمريكية في وقت لاحق من هذا العام وتعرض مكانة الدولار كملاذ آمن للتدقيق المتجدد، يقول البنك إن المزيد من الألم قد يكون في انتظار الدولار.
“نتوقع أن يواصل الدولار الأمريكي انخفاضه الذي بدأ منذ بداية العام، مدفوعًا بعوامل أساسية وتقنية. من الناحية الأساسية، يؤثر التقارب في النمو الأمريكي وأسعار الفائدة سلبًا على الدولار، بينما يؤدي تزايد التحوط في العملات الأجنبية واستمرار النقاشات حول وضع الدولار كملاذ آمن إلى زيادة خصم الدولار مقابل القيمة العادلة،” كما قال استراتيجيو مورغان ستانلي في مذكرة حديثة.
حصلت الرهانات على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت أقرب على دفعة يوم الثلاثاء بعد أن لم يستبعد الرئيس جيروم باول خفض سعر الفائدة في يوليو، قائلاً إن قرار البنك المركزي سيسترشد بالبيانات الواردة. وبعد تصريحات باول، يقدر المتداولون الآن احتمالية خفض سعر الفائدة في يوليو بنحو 23%، ارتفاعًا من حوالي 20% قبل يوم واحد، وفقًا لأداة مراقبة معدل الفيدرالي من Investing.com.
في حين لا تزال الاحتمالات تشير إلى عدم خفض سعر الفائدة في يوليو، يراقب المتداولون الآن عن كثب تقرير الوظائف غير الزراعية المقرر صدوره يوم الأربعاء بحثًا عن أي علامات ضعف كبيرة في سوق العمل قد تدفع الفيدرالي إلى خفض مبكر.
العوامل التقنية تضخم أيضًا من انخفاض الدولار. مع ارتفاع الحافز للمستثمرين العالميين للتحوط من الأصول الأمريكية وانخفاض تكلفة التحوط من العملات الأجنبية، تتوقع مورغان ستانلي ارتفاع نسب التحوط للأصول المحتفظ بها في الولايات المتحدة – خاصة الحيازات الأوروبية من الأسهم الأمريكية – مما يضيف ضغوطًا إضافية على الدولار. “كلما كان هذا الارتباط الإيجابي [بين الدولار والأسهم الأمريكية] أكثر اتساقًا واستمرارًا، كلما زاد الحافز للتحوط،” كما قال الاستراتيجيون حتى بعد انخفاض الدولار هذا العام، من غير المرجح أن يظهر مشترو الانخفاضات حيث لا يزال الدولار في الطرف الأعلى من نطاقه التاريخي طويل الأجل. لا يزال مؤشر الدولار الحقيقي الواسع أعلى بنحو 15% من متوسطه على المدى الطويل، وفوق النسبة المئوية الـ 90 من نطاقه التاريخي. وهذا، كما تقول مورغان ستانلي، يعني أن موجة البيع الأخيرة ليست كافية لتبرير تحول صعودي: “الاستشهاد بمدى الانخفاضات منذ بداية العام كسبب للتوقف عن المراكز القصيرة للدولار ليس حجة مقنعة بالنظر إلى السياق التاريخي على المدى الطويل.”
على الرغم من كل الشائعات حول عودة الدولار، تقول مورغان ستانلي إن المضاربين بالهبوط لا يزالون مسيطرين. مع اقتراب خفض أسعار الفائدة الأمريكية وتلاشي الطلب على الملاذ الآمن، قد يكون لانخفاض الدولار المزيد من المجال للاستمرار.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
ما هو السهم التالي الذي يجب أن تفكر فيه في تداولك القادم؟
ستغير قوى حوسبة الذكاء الاصطناعي طريقة تداولك في سوق الأسهم السعودية. ProPicks AI من Investing.com هي محافظ الأسهم الرابحة التي اختارها الذكاء الاصطناعي المتقدم لدينا لـلسعودي، والولايات المتحدة والأسواق الكبرى الأخرى حول العالم. تضاعفت عائدات استراتيجيتنا الأفضل، جبابرة التكنولوجيا تفوقت على إس آند بي 500 بمقدار الضعف تقريبًا، في عام 2024 – وهي واحدة من أكثر السنوات صعودًا في التاريخ. ونجوم تاسي، المصممة للتعرض للسوق على نطاق واسع، تظهر مكاسب +606% مقارنة مع 10 أداء لسنوات الاختبار السابقة. ما هو السهم السعودي التالي الذي سيرتفع؟
